狂升恐怕巨亏 集结理财体验分级刀锋游戏

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狂升恐怕巨亏 集结理财体验分级刀锋游戏

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以华融分级固利4号为例,在19个月的运行期后,A份额可以拿到预期收益率为年化7.5%;B份额为A份额本金和收益提供担保,预期收益率为年化5.5%。期满清算或是结算时在支付完相关费用后,A份额投资者可拿回本金和预期收益,B份额投资者除了拿回本金和预期收益外,剩余收益按照五五开的比例与投资顾问盛联投资分成。

事实上,这个产品虽然在名称上乍看上去是一个指数型产品,但其实只是在最后结算收益的时候才以沪深300指数的涨跌作为结算标准,而在具体运行的时间内,其投资组合与沪深300指数并没有直接关系。

天易2下载app,2014年1月,上证指数、深证成指分别下挫3.92%、6.76%,中小板上涨1.01%,创业板飙涨14.68%。金牛理财网数据显示,期间披露净值的券商集合理财产品共计1156只(含分级子份额),平均收益上涨0.59%,除QDII外各类集合产品均实现正收益。分类而言,上月FOF产品平均业绩表现最优,股混型产品居次席,债券型产品则表现不佳。

集中持股嫁接分级

公募分级基金的热闹终于吸引集合理财的跟随。

与此同时,1月312只可比股混型产品(不含分级子份额)191涨114跌7平,净值平均上涨1.18%。其中,168只大集合产品平均上涨0.88%;144只小集合产品平均上涨1.53%。单只产品方面,德邦蝶彩1号月内净值大涨43.67%,排名涨幅榜首位;中金定增1号与华融定增1号净值分别上涨36.89%、35.23%,分列第二、三位。另一方面,恒泰创富4号、华融分级固利4号以及恒泰创富14号三只产品月度重挫逾9%,跌幅居前。

分级这把锋利的达摩克利斯之剑,所到之处血光四溅,集合理财却在把这把利剑磨得更加锋利。

天易2平台app,2012年,海通旗下两只债券型产品的收益并不算很出彩,但也双双超过5%,以此参照,基本可以覆盖优先级的收益。

金牛理财网分析师表示,短期在股市结构性机会可期、债市或有短暂表现的环境下,重股轻债仍是主要配置方向。建议高风险的投资者重点关注股性强、选股能力突出的二级债基;对于低风险的投资者,短期收益高安全系数强的货币类产品仍值得配置。此外,追求高收益低风险的中长期大额投资者,亦可适度关注近期开放或新发的信托及量化产品。

上海财汇统计数据显示,到7月末在债券型产品中收益前三名均是结构型产品。其中创金稳定收益1期B以23.26%排在第一、国泰君安君得丰一号次级收益紧随其后19.92%,两只产品涨幅远远超过其他所有各类债券型产品,甩开第三位东方红新睿普通级9.69%的收益一倍有余。

对A级和C级份额来说,一年后收益的情况就和赌大小一样,只是在1年后才能揭晓答案,而为两部分基本收益做“担保”的B级份额的利益才和其投资主体——短期固定收益产品相关。如果产品本身收益能达到业绩基准,那B份额就不存在补贴其他两个份额的情况,多余的利润就是B份额的收益。同时由于市场下跌的情况下,是C级份额获利,但并没有硬性的业绩要求,对于B份额来说也就没有补贴的必要。也就是说,对B级份额来说,只有在市场上涨且一年没有获得5.15%的情况下才会有风险。

此外,上月223只可比债券型产品165涨51跌7平,净值平均上涨0.15%。其中,144只大集合产品平均下跌0.05%;79只小集合产品平均上涨0.51%。单只产品方面,国联汇富1号月内净值上涨4.04%,位居第一;光大恒盛定增月度净值上涨3.25%,排名第二。此外,国泰君安君得盛、东方红增利2号等产品业绩表现较佳,同样排名居前。而另一方面,海通旗下部分产品净值缩水较为严重,其中海通半年升、海通月月赢1月净值下跌超过9%,跌幅居前。

据上海财汇统计,截至二季度末仅持有单一个股且仓位超过80%的集合理财产品有15只,其中主要参与定向增发投资的产品有11只。

国泰君安君享融通一号是国泰君安在去年11月发行股票型分级产品,也是市场上第一只集合理财分级产品。其初始杠杆为2:1,优先级份额年化收益为7.5%,要比现在在市场中运行的大多数公募分级A份额都要来的高,而风险级份额的初始杠杆高达3倍。

具体来看,1月25只可比FOF产品19涨6跌,净值平均上涨1.54%。其中广发理财4号月度净值增长为8.82%,稳居涨幅榜首位。而同期东北证券(000686,股吧)5号净值下跌3.5%,产品业绩垫底。

显而易见的是,A、B份额的本金和约定预期收益直接取决于产品投资收益,如果发生大幅亏损,B份额的本金可能还不足以覆盖A份额的收益补偿。

截至2月8日,光大阳光挂钩300累计净值为1.024,成立月余间收益率已经达2.4%。

发行市场方面,2014年首月共有30家证券公司旗下55只券商集合理财产品新设立,数量较上月出现明显下滑;完整信披的52只产品中,包括18只债券型、15只信托型、7只混合型、6只量化型、5只货币型、以及1只股票型产品。从实际募集规模来看,披露首募规模的50只新产品共募得54.69亿元,平均募集规模为1.09亿元,相较上月有所下降。

实际上,中信证券和中国平安一直是恒泰证券看好的公司,该公司旗下成立时间较长的先锋系列产品就一直持有上述两只股票。尤其是中国平安,恒泰先锋系列持有仓位长期在5%左右,不过在恒泰创富系列发行后,恒泰先锋系列没有对中国平安进行进一步的加仓和调仓操作。

而在成立短短两个月多的时间里面,分级集合理财产品的持有人已经尝到了杠杆带来的快感与挣扎:截至2月8日,第一只分级集合理财国泰君安君享融通一号的次级份额产品净值已高达1.2040,短短两月余期间收益逾20%;但在期间该产品净值大幅波动,最高峰的1月4日时超过1.27元,而到1月25日暴跌至不足1.08元,20余天间跌幅近15%!

公开资料显示,二季度末该产品基金仓位还有14.48%,但在之前一个季度该产品持有的基金品种中更有少量的杠杆基金仓位,如分级债基B份额如汇利B、景丰B、裕祥B,以及华富强债,更有分级股票基金A份额申万收益,在杠杆作用下上述基金在6月份大多暴跌——而这,或许正是海通月月赢近期业绩明显下滑的主要推手。

海通月月盈的靶子显然是短期银行理财产品。

继今年3月小集合豁免了“双十”限制之后,在6月底证监会发布了修订后的《券商客户资产管理业务管理办法》,该办法删除了投资者不超过200人和大集合“双十”投资比例的规定,并取消了大集合和小集合的划分。

不同于其他分级产品,海通月月盈的优先份额采用分批募集方式,分为一个月,三个月和六个月三种不同的期限募集,其中一月期每月都定期募集,三月期和六月期不定期发行,风险级产品可以在持有满六个月后申请退出,也就是说无固定期限,但最少持有6个月。目前为止,海通月月赢的已经发行了4期产品,除了去年12月发行的为六月期的产品外,其他三期均为一个月的超短期产品。

债券分级:被放大的业绩假象

为了控制风险,在风险级净值跌至0.5元的时候,管理者会通知原风险级的持有人,允许追加投资,来平衡风险级和优先级之间的比例,缩小杠杆。而当风险级净值跌至0.3的时候产品提前终止。

高杠杆是一把锋利的达摩克利斯之剑。在杠杆的放大效应下,海通月月赢风险级今年以来已经亏损了12.77%,是所有债券型产品中唯一一只亏损超过5%的产品。

海通剑指短期理财

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