温氏股份二〇一七年功绩快报点评:业绩符合预期,今后开始展览持续稳健拉长

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温氏股份二〇一七年功绩快报点评:业绩符合预期,今后开始展览持续稳健拉长

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17年全年业绩符合市场预期。公司发布2017年度报告,17年营业收入为556.57亿元,同比下降6.23%,归母净利为67.51亿元,同比下降42.74%,业绩符合市场预期。

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养猪业务稳步发展,未来出栏量有望加速提升。17年公司销售商品肉猪共计1904.17万头,同比增长11.2%,销售收入337.95亿元,销售均价14.98元/公斤,出栏均重118.5公斤,按生猪完全成本12.2元/公斤测算,预计17年全年公司单头盈利330元左右,养猪业务实现盈利63亿左右。公司18年后出栏增长有望加速,预计每年新增出栏400-500万头,且环保压力致本轮猪周期下行缓慢,生猪价格高景气明显拉长,预计18年公司生猪头均盈利仍处相对高位。

   
18年养鸡业务有望维持高盈利水平。随着17年下半年H7N9事件影响消退及市场供求关系改善,黄鸡价格突破盈亏平衡线并快速上涨,公司养鸡业务经营业绩全面好转,盈利水平大幅提升,全年整体实现盈利。据新牧网,18年2月份黄鸡价格出现较为明显上涨,近日中速鸡价格已超过8元/斤,预计本轮黄鸡高景气有望延续至18年上半年,18年全年公司养鸡业务盈利有望达20亿左右。

   
养猪业务:未来有望持续稳步发展。17年公司销售商品肉猪1904.17万头,同比增长11.18%,销售收入337.95亿元,同比下降6.74%,销售均价14.98元/公斤,同比下降18.59%。按完全成本12.2元/公斤、出栏均重118.5公斤测算,预计17年养猪业务实现盈利63亿左右。当前行业门槛显著提升,规模化养殖正迎来发展黄金时期,公司生猪产能持续推进布局,预计18年公司出栏量有望达到2200万头左右。

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一季度业绩符合市场预期。18Q1营业收入131.54亿元,同比上升2.74%,归母净利14.08亿元,同比下降4.40%,业绩符合市场预期。

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